产能增加，铝供应压力仍大

  供给压力大 氧化铝空间有限。

  下半年，由于氧化铝投产压力以及悲观的出口形势，氧化铝供应仍偏过剩，价格依旧承压。从市场整体供需情况来看，氧化铝、电解铝开工情况较为匹配，氧化铝并不短缺;其次，新投产企业产品或将于四季度有所产出。而国庆节后将进入采暖季，今年采暖季的具体政策还没有正式出台，因此，政策对氧化铝产能的影响尚不明朗。另一方面，氧化铝生产弹性较高，下方空间较为有限。当跌破现金成本时，高成本的减停产对于价格的支撑已有多次验证，当价格跌至2500元/吨附近时，氧化铝厂边际产能在持续性亏损现金流后，减产动作将会再度出现，氧化铝企业的高产能集中度对氧化铝价或构成托底，但一旦价格有所反弹，压产产能将很快恢复生产，另外，成本下移也将带动部分企业具备逐渐恢复压产产能的愿望。预计届时供需格局下，边际产能的减产将对价格仅起支撑作用，难言刺激大幅反弹，四季度氧化铝价格将处于震荡状态，氧化铝作为电解铝最大的成本项，对电解铝的支撑力度或将边际转弱。