供应端吃紧 电解铝成本支撑价格涨势
发布时间: 2019-09-05 09:38:09 作者:中商碳素
近期铝价持续攀升，8月20日，沪铝主力1910合约大幅上涨，盘中创8个月来新高。不过，最高点涨至14455元/吨之后，期货价格便呈回调走势，最终以 14335 元/吨收盘，较上一交易日下跌60元/吨，跌幅 0.42%，成交量20.7万手，持仓35.2万手。当日，铝业股早盘走强，有色金属板块异动拉升。中信证券认为，电解铝供给呈收缩态势，需求有望改善，行业基本面持续修复，库存处在下降通道，铝价中枢有望上移，预计四季度铝价将稳定上行。光大期货有色金属资深研究员展大鹏表示，沪铝价格表现偏强与近期供应端出问题有关，比如前期台风利奇马袭击了山东邹平，对当地铝冶炼产生一定影响;而近期的新疆某企业发生漏炉爆炸则直接影响产能近50万吨，复产时间不明。“今日沪铝主力合约价格，在消息层面的助推下快速拉涨至14455元/吨。前期台风导致邹平洪涝，魏桥105万吨电解铝产能被迫主动停产，清出铝水。若停产2个月铝产量影响约15万吨。”一德期货分析师封帆接受采访时表示。
展大鹏表示，沪铝价格表现偏强，与近期供给端生产问题频出也有一定关系。近期新疆某企业发生漏炉爆炸直接影响产能近50万吨，复产时间不明。
不过，也有业内人士表示，近期沪铝的大幅上涨，也与电解铝库存持续下降，以及下游铝棒库存下降有关。从库存来看，今年年初LME库存为127万吨，而截至8月12日，库存为991525吨，减少22%。今年年初上期所库存为67.2万吨，截至2019年8月12日上期所库存为391467吨，减少41%。
展大鹏表示，LME和上期所均处在去库存的大趋势中。今年以来，上期所铝库存去化速度明显快于LME，主要原因可能是房屋进入竣工阶段，铝合金门窗需求主要集中在房地产后周期，而建筑需求占比我国铝总需求近1/3。
此外，据中国汽车工业协会8月12日公布的数据显示，7月份中国乘用车销量153万辆，同比下降3.9%。1—7 月份乘用车产销分别完成1150.1万辆和1165.4万辆，产销量同比分别下降15.3%和12.8%。销量降幅比1—6月份继续收窄。从二手车交易额累计同比数据来看，今年增速维持在3%以上，且进入下半年有持续好转迹象，说明消费需求仍在，只是对价格敏感。随着减税降费的持续进行，汽车消费或从低价车型开始修复。
现货方面，长期经营现货生意的陈先生表示，随着铝价大涨，市场货源偏紧，持货商惜售挺价，中间商接货热情有增无减。不过，也要看后期价格，“要是价格涨幅太高，我们也不会高位拿货，这个价格只能少量囤点。”
电解铝成本支撑盈利机构看好后市
面对铝价的持续上涨，中信证券发布研报称，电解铝供给呈收缩态势，需求有望改善，行业基本面持续修复，库存处在下降通道，铝价中枢有望上移。预计四季度铝价将稳定上行，电解铝价格中枢有望上行至14200—14600元/吨。叠加成本端氧化铝价格保持低位运行，电解铝行业盈利有持续支撑，且盈利改善时间有望持续到明年一季度。国盛证券也发布研报指出，美债长短利差倒挂再引担忧，铝、钴板块景气度有望持续改善。国家统计局公布7月份工业数据显示电解铝单月产量增速转负，此外下游汽车产销及地产竣工同比降幅收窄，铝价或受支撑偏强运行，叠加氧化铝等原辅料价格回调，电解铝企盈利修复，行业景气度或逐步向中下游传导。对此，封帆表示，目前电解铝企业生产加权平均成本 12700元/吨左右，按照当前市场价格计算，电解铝企业利润高达1700元/吨。氧化铝行业无利润，部分企业出现亏损情况，整个电解铝行业利润 1700元/吨处于合理状态下，不宜以做空电解铝企业利润而看空铝价，但短期电解铝企业采购氧化铝做空铝锭的保值单或使得铝价短期承压。封帆指出，氧化铝价格跌至北方地区规模型企业成本线。由于氧化铝企业自我调节灵活，氧化铝价格几无下滑空间。最近氧化铝企业自主的减产检修产能300万吨，山西二青会期间，8月8日—22日氧化铝企业要求停产50%，后期阅兵等环保问题依旧存在，氧化铝价格易涨难跌。此外，从出口数据上看，今年上半年，中国铝材出口累计298万吨，同比增速10%。2019年沪伦比值虽持续走高，市场预期较弱，但目前为止出口数据表现良好。2018 年中国铝材出口累计580万吨，同比增速 20.9%，2019 年铝材出口增速必然下滑，但整体维持正增长问题不大，且目前多边摩擦造成人民币贬值更利于出口。封帆表示，沪铝多单可继续持有，需谨慎追涨，任何较为明显的回调均可作为布局多单的机会。短期消息层面拉涨铝价超出预期，但铝基本面依旧维持向好趋势，若消息层面的好转及保值单促成铝价回调，即为多单继续布局的良好机会，等待社会库存进一步消化，消费旺季的到来以及资金关注度提高助涨铝价。据了解，自7月份以来氧化铝价格快速杀跌，从利润角度测算企业开始出现亏损。特别是对山西地区而言，铝土矿价格高居不下亏损严重，企业减产检修信息不断传出。因此8月中下旬以来，氧化铝又存在涨价预期，对电解铝价形成一定支撑。展大鹏表示，短期市场存在供求阶段性矛盾，价格易涨难跌。但如果拉长时间周期看，当前电解铝行业冶炼平均利润已处在较高位置，供应增长预期始终存在，而四季度是需求由旺转弱的季度，电解铝冶炼利润又会存在修复预期，对于价格而言就存在上涨的“天花板”，拐点预计在 9 月中下旬或 10月中上旬。摘自《华夏时报》 
