8月22日晚，焦作万方（000612.SZ）抛出震撼公告：拟以319.49亿元收购锦江集团等持有的三门峡铝业99.44%股权。这场A股年内最大并购案背后，是浙江富豪钭正刚的又一次资本运作。

一、交易细节三大变化

相比3月预案，最新方案呈现三大调整：

1.股权比例下调：从收购100%股权改为99.44%，剩余0.56%股权去向成谜

2.取消配套融资：不再向35名特定投资者募资，纯靠股份支付完成交易

3.发行价调整：因分红派息，发行价从5.52元/股降至5.39元/股

按方案，焦作万方将发行59.28亿股新股，交易完成后锦江集团将持股83.25%，成为控股股东，实控人仍为钭正刚。

二、打造铝业全产业链

焦作万方现有42万吨电解铝产能，而三门峡铝业手握氧化铝权益产能1028万吨/年（国内前三），同时拥有电解铝权益产能超过100万吨/年、烧碱产能50万吨/年以及金属镓产能290吨/年。

交易完成后将形成“氧化铝-电解铝-铝加工”完整产业链，有望跻身全球铝业第一梯队。

三、钭正刚的上市执念

这位浙江资本大鳄的铝业版图扩张史堪称“屡败屡战”：2021年尝试155亿借壳福达合金失败，2024年重夺焦作万方控股权，如今再启319亿重组上市。

值得注意的是，三门峡铝业净资产（203亿）是焦作万方（62亿）的3.3倍，按交易价计算溢价率高达57%。这场豪赌能否成功，或将成为下半年A股市场最受关注的资本大戏。